2008/03/18

　マイちゃんのテーマ別ポートフォリオ

マカオ関連（３）：銀河娯楽

　亜州IRリポーターの佐々木マイです。このコーナーでは、日刊ゲンダイ株式欄（火曜日）に連載中の「佐々木マイ、株りつきCHINA!」で取り上げた内容をご紹介しています。07年の企画は「テーマ別ポートフォリオ」です。市場で話題のテーマを月ごとに決め、1銘柄ずつを組み入れていきます。

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▽銀河娯楽（ギャラクシー・エンターテイメント：27/HK）の直近チャート

終値　5.47香港ドル

　ホテルオークラを取り込んだ大規模レジャー施設を開発――。今回ご紹介する香港資本のホテル・カジノ事業者、銀河娯楽（ギャラクシー・エンターテイメント：27/HK）は、マカオのコタイ埋立地に新リゾート「ギャラクシー・メガリゾート」を建設中です（第1期の開発用地は14万平米。総投資額100億香港ドル、08年末に完工予定）。

▽ギャラクシー・メガリゾート平面図
　　　　　　　　　　　　　　　

（ホテルオークラのプレスリース資料より）

　日本人投資家にとっては、その「ギャラクシー・メガリゾート」にホテルオークラが参入する点も見逃せません。第1期工区に建設される３ホテルの一つとして、総客室数400室の「ホテルオークラマカオ」を立ち上げる計画が昨年末に発表されました（09年9月に開業予定）。初のマカオ進出となるだけに、オークラが銀河娯楽を合弁相手に選んだ意義は大きいと言えそうです（契約の種類はホテルの「運営受委託契約」）。

▽ギャラクシー・メガリゾート完成予想図　

（ホテルオークラのプレスリース資料より）

　新施設のオープンにも期待が高まりますが、現在の中核事業である「スターワールド」（総客室数500室のカジノ・ホテル。06年10月に開業）もしっかり。競争激化にさらされながらも、客室稼働率9割を維持しているほか、ハイローラー（高額遊戯者）を固定客に取り込むことに成功しています。07年第3四半期のハイローラー売上高は、前四半期比8％増の580億香港ドルに達し、1－9月累計は1500億香港ドルを突破しました。前回ご紹介した新濠国際（メルコ：200/HK）と同様、いわゆるジャンケット業者（VIP顧客の世話人）を上手く利用した結果といえます。

赤字幅縮小

　新施設の開業に伴う設備投資（償却負担）がかさむため、06年12月期に続き07年12月期の決算も損失の計上が見込まれていますが、内容はかなり改善されそうです。「スターワールド」の収益寄与により、赤字幅が大きく縮小する傾向にあります。07年6月中間期には、純損失が前年同期の7億3445万香港ドルから2億6781万香港ドルに縮小。通年についても、大幅に赤字幅が減るというのが市場のコンセンサスです（下表）。

　米株の急落やチベットの騒乱など、内外環境の不透明感で全体相場は売り圧力が強まる展開ながら、マカオ銘柄には面白い材料が少なくなさそうです。
　　　　　　　　　　　　　　

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