2007/12/12

マイちゃんのテーマ別ポートフォリオ

中小淘汰による寡占メリット（３）安徽セメント

　亜州IRリポーターの佐々木マイです。このコーナーでは、日刊ゲンダイ株式欄（火曜日）に連載中の「佐々木マイ、株りつきCHINA!」で取り上げた内容をご紹介しています。07年の企画は「テーマ別ポートフォリオ」です。市場で話題のテーマを月ごとに決め、1銘柄ずつを組み入れていきます。

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▽安徽海螺水泥（安徽コンチセメント:914/HK）の直近チャート

終値　60.50香港ドル　実績PER　51.23倍

　政府主導の再編で中小業者の淘汰が進む結果、勝ち組の大手メーカーが業界の寡占メリットを享受する――。このコンセプトでは、安徽海螺水泥（安徽コンチセメント：914/HK）をはじめとするセメント大手も見逃せません。中国のセメント業界は、全国に3000以上もの中小業者が乱立すると言われるだけに（非合法のものもあり、正確な数字は不明）、昨年までは恒常的に供給過剰の状態が続いていました。これを危惧した政府当局は、環境基準をクリアできない零細メーカーの閉鎖を促進。06年から5年をかけて、合計2億5000万トン規模（毎年5000万トン）を廃業に追い込む計画を打ち出したのです。

　中国全土の年間生産量が13億トン前後という現状を踏まえれば、そのインパクトは決して小さくありません。これにより、昨年後半から需給関係がひっ迫し始めたのです。

同社のセメント工場
　

　華東地区の最大手メーカー、安徽コンチセメントの業績にも、寡占メリットがはっきりと表れています。足元の動きでは、07年6月中間期の5割増益に続き、1－9月期の純利益が前年同期比61.0％増の15億270万人民元を記録。売上高が12.7％増の129億7165万人民元ですから、利益の伸びが突出していることが分かります。需給バランスがタイトになったことで、市況の上昇→利益率の向上という好循環につながった格好です。

ブローカー各社は強気

　同社株は10月に高値の88.40香港ドルを記録してから、11月の調整局面では全体相場に連れ安する流れとなり、足元も弱含む展開が続いていますが、ブローカー各社は総じて強気のスタンスです。

　12月に出されたリポートをみても、クレディ・リヨネ・セキュリティーズ・アジア（CLSA）は目標株価を83.3香港ドルに設定。台湾系の群益証券・香港（CSCセキュリティーズHK）も83香港ドルを予想するなど、現行水準から4割近い上昇を見込んでいます。

　淘汰＆寡占のメリットが表面化するにつれ、株価の戻りピッチが速まると期待しています。

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